Механизм валютных курсов (МВК, англ. European Exchange Rate Mechanism, ERM) — Европейский механизм регулирования валютных курсов.

Введенный Европейским Сообществом в марте 1979 г. как часть Европейской Валютной Системы (EMS) с целью сокращения курсовых колебаний валют стран — членов Европейский Союз.

Механизм стабилизации национальных валют был необходим в процессе создания экономически валютного союза и для введения общей валюты — евро.

Механизм ERM

Механизм ERM базируется на жестком взаимосвязи обменных курсов валют государств ЕС. Допускаются только т. Н. «Нормальные колебания». Амплитуда колебаний со временем менялась. До введения евро валютные курсы были связаны с ЭКЮ (ECU, «корзинного валютой», курс которой определял средневзвешенный корзину валют отдельных государств — членов ЕС).

«Европейскую валютную змею» (максимально допустимую амплитуду курсовых колебаний относительно центрального курса) устанавливали для всех валют. На первом этапе она не могла превышать 2,25 %. Только Италия имела возможность расширения амплитуды до +/- 6 %. Любые сверхурочные курсовые колебания нивелировались государственными интервенциями.

Ликвидация паритета ирландского фунта по фунта стерлингов

Участие Ирландии в системе ERM вызвала прекращение привязки ирландского фунта до фунта стерлингов. Разрыв паритет в был вызван внезапной ревальвацией (апрециации) фунта стерлингов. В тот период Великобритания (в отличие от Ирландии) не участвовала в ERM. Поэтому внезапный рост стоимости британской валюты не могло не вызвать рост стоимости ирландского фунта более 2,25%, что не соответствовало принципам ERM.

Выход фунта стерлингов с ERM

Великобритания присоединилась к ERM 1990 года, но уже 1992-го должна была выйти из этой системы после того, как фунт стерлингов был подвергнут значительным курсовым колебаниям вследствие больших спекулятивных трансакций (на фунте стерлингов спекулировал, в частности, Джордж Сорос). Падение курса фунта стерлингов 16 сентября 1992 года вошло в историю как «черная среда». Последствия тех событий заставили Великобританию пересмотреть свои подходы к монетарной политике. Импульс, полученный 16 сентября, вызвал укрепление экономики, а сам тот день со переименовали в «белую среду».

Расширение амплитуды курсовых колебаний

1993 года амплитуду курсовых колебаний расширили до 15 % в связи с большими спекулятивными транзакциями, жертвой которых стал французский франк и другие валюты.

Замена ERM системой ERM II

31 декабря 1998 года курсы валют стран — будущих членов так называемой «зоны евро» в отношении ЭКЮ были заморожены. Саму ЭКЮ заменили новой валютой — евро (при сохранении паритета 1 EUR = 1 ECU).

1999 года систему ERM заменила ERM II.

К валют — участников системы 1999 года добавились греческая драхма и датская крона (впрочем, уже 2001 года Греция приняла в качестве своей валюты евро).

Максимально допустимое отклонение курсов валют в ERM II составляет +/- 15 % по отношению к центральному курсу евро (но Центральный банк Дании ограничил «валютную змею» в первобытных 2,25 %).

Современный статус ERM II

С расширением Европейского Союза 1 мая 2004  г., Центральные банки новых членов были обязаны присоединиться к ERM II. Валюты отдельных страны должны были сделать это в разное время — в соответствии с двусторонними соглашениями.

Эстонская крона, литовский лит и словенский толар присоединились к ERM II уже 28 июня 2004  г. Кипрский фунт, латвийский лат и мальтийская лира — 2 мая 2005 г. Словацкая крона — 28 октября 2005 г. Валюты трех крупнейших государств среди новых членов — польский злотый, чешская крона и венгерский форинт должны присоединиться к ERM II в течение ближайших лет.

Условием присоединения стран к зоне евро является удержание в течение двух лет подряд своей валюты в системе ERM, а также соблюдение других 4 требований валютной конвергенции (максимальный бюджетный дефицит не должен превышать 3 % ВНП, размер государственного долга — 60 % ВВП; долгосрочные ставки по кредитах — 2 % от среднего уровня этого показателя по трем странам ЕС с самыми ценам, инфляция — 1,5 % от среднего уровня этого показателя по трем странам ЕС с самыми ценам).

Допустимые курсовые колебания отдельных валют

Ссылки

Европейская Валютная Система Зона евро